过去一年里，国际金融市场可谓波涛汹涌；这场始于美国次贷危机的金融风波，先是使得美国5大投行中的贝尔斯登被收购，紧接着雷曼兄弟倒下，然后是不断涌现的金融机构宣告破产，而美国最大的两个房贷机构也被国有化。如今，“金融海啸”的多米诺骨牌效应已经在全球上演；持有大量美国次贷衍生品资产的欧元区各成员国首当其冲，政府紧急接管面临经营困境的金融机构；且向市场注入大量资金以缓解流动性匮乏，但动荡的金融市场还是导致实体经济出现明显下滑；更有甚者，如冰岛、巴基斯坦、韩国等新兴经济体，目前正面临国家破产的窘境。
金融危机的快速蔓延必然导致金融资产的大幅缩水，在过去一年里，全球股市平均跌幅已超过50%，仅上半年市值便蒸发3.3万亿美元；而大宗商品市场的牛市也在今年7月被终结，美国房地产泡沫破灭引发的次贷危机也令全球房地产业提前步入寒冬，悲观者甚至断言在未来3年内，全球房价下跌趋势已成定局。此外，目前全球已进入了新一轮的降息周期，利率的不断下调阿使得储蓄的收益率逐步下滑；在这种背景下，投资者也在积极寻找避风港以避免手中资产的持续缩水。
黄金便在这个时候重新进入世人的眼球，由于具备与生俱来的天然价值，黄金向来被认为是财富和权势的象征；虽然在“布雷顿森林体系”后，黄金逐步淡出了货币流通领域，但仍然是世界公认的硬通货，且被世人认为是长期保值的绝佳工具。一些金融机构和黄金制品商也抓住机会向市场大势宣传黄金投资的优势；我们可以随处看到一些银行门口挂着“投资黄金正当时，实现财富稳增值”的宣传横幅，那在这场金融海啸下的黄金到底是不是最后的诺亚方舟呢？我们从当前的国际经济形势及黄金后市的技术走势分析便可得知。
在当前国际金融动荡的环境下，黄金的供需形势已悄然发生变化。“金融海啸”已经严重影响到了实体经济，目前，欧元区部分成员国的经济已提前步入衰退，而美国的经济也在持续恶化；经济下滑的直接表现便是公司倒闭潮的涌现以及失业率的快速攀升，从而导致家庭收入减少，进而影响到消费者的支出意愿，目前欧美一些中小家庭已普遍缩减了自己的日常开支。而黄金的需求量60%以上是依靠首饰消费，一旦居民收入下降，那对黄金这种奢侈品的消费意愿也将明显下滑，那无疑将对黄金的需求构成压力。另一方面，黄金作为一种重要的官方外汇储备，目前正面临被抛售的局面。欧央行日前表示年内已抛售超过价值100欧元的黄金，幅度远大于往年；由于市场缺乏流动性，需注入大量资金，欧央行的这种做法也在市场预料之中；而作为黄金的最大储备国美国，目前正大举借债已寻求平稳度过金融危机，虽然美联储表态说不会动用黄金储备，但市场仍心存疑虑。综上，我们认为目前市场上黄金的供给量已出现盈余，这也是近期金价快速回落的一个因素。但这种供求失衡只是短期的，作为黄金消费的两大国中国和印度，黄金的消费依然旺盛。10月31日公布的数据显示，印度珠宝商在过去20天的节日高峰出售超过50吨黄金，叫去年增加逾三分之二；随着第四季度消费旺季的来临，黄金的需求有望回暖。
美元后期的走势是影响黄金价格趋势的一大因素。今年7月分以来，美元重新找回了当年的霸主气势，走出大幅攀升行情；短短三个月时间，美元指数已上涨逾20%，速度之快为历年罕见。目前欧美及部分亚太国家都深陷金融危机泥潭，实体经济面临衰退的噩运；但作为此次危机的发源地美国，由于白宫及美联储的积极救市措施，令市场相信美国经济将早于欧美经济复苏，使得国际间套利交易快速萎缩，风险厌恶情绪攀升，大量游资转而买进美元、日元等低息货币避险，从而推高了美元的走势。从目前的国际经济形势分析，全球已进入了降息周期，由于欧系货币相对于美元仍具备较大的降息空间，故美元后市有望在利率优势的刺激下继续走高，那也对黄金中短期的走势蒙上了一层阴影。此外，油价的大幅下挫也令金价承压。从最高147美元到到近期的61美元，这三个多月来的过山车走势让投资者惊呼诧异。虽然欧佩克曾多次缩减产量，但经济下滑导致的需求减缓以及市场流动性的匮乏使得大量资金从原油市场抽离。我们认为短期内这种趋势仍难于改观，但考虑到各国积极救市的效果在逐渐显现，投资者信心有所恢复；且连续下跌后，技术上存在较大的反弹需求，故我们认为油价短期有望企稳于58美元上方，如果油价的调整到位那对黄金来说会是个利好的因素。
黄金也具有商品属性，也受到了近期大宗商品市场全面下挫的拖累。当前金价的抗跌更多是来自于其金融属性的避险需求，随着金融恐慌的情绪的消散，金价将会回到正常轨道。不过，即使是避险需求逐渐减退，金价也很难像商品市场一样出现暴跌。回顾近七年的商品大牛市，大宗商品中铜最高涨幅达570%，石油更是高达900%，而黄金却只有不到300%涨幅，因而在“价值回归”过程中黄金跌幅也要小得多。与此同时，此次金融危机所导致的全球市场动荡短期内很难结束，黄金的投资性需求将在较长时期内支撑金价。因此，我们认为后市金价更可能是维持一个震荡中小幅下跌的态势，而非如大宗商品市场一般一路狂跌。
从黄金的技术走势上分析，金价中短期仍处于下降通道中。国际金从3月份的最高位1032美元以来，明显呈现震荡回落的趋势；期间形成的高点逐个回落，而低点被不断刷新，下行通道整理回落的态势已经了然于目。从技术走势上看，在年内的接下来两个月中金价反弹幅度有限，上方850上通道线附近附近是个比较大的坎，而下方不排除会下探至650附近；应该说金价在中短期内将趋于650—850大区间盘整的趋势，但长期来看(未来3—5年)金价仍有望继续创出新高。
综上，我们认为不同的投资者还是要根据自己的实际情况有的放矢。对于想购买实物黄金的投资者而言，如果你有较多的闲散资金，且注重于长线投资，那黄金仍是实现你资产保值甚至稳定增值的不错选择，你可以择机在650—700一带分批买进，长期持有。而如果你的资金不是很宽松，侧重短期收益的话，那你在购买时仍需谨慎，不但要考虑当前国际经济形势可能对金价造成的影响，也要分析金价短期的技术走势，以求能在金价短期企稳时逢低买进。而对于介入纸黄金业务的投资者，也要注意把握好买卖时机，由于纸黄金只能单向操作，因此也应以中长线投资为主，或者以定投的方式定期分批买进。我们预计在衰退周期趋于稳定后相信黄金仍会一如既往的给大家提供与国债相比较有竞争性的收益率。
转载自中国珠宝网
